这个周末，央妈终于送来了温暖，定向降准，释放7000亿。但这利好中小微企业的举动，真的能解燃眉之急吗？为此，今天我想和大家聊一聊，从金融的本质谈起，说说这资金融通到底是怎样的，中小微企业为什么还是难拿到钱。

金融究竟是什么？

金融，把这两个字拆开之后，就是资金融通。再往下拆呢，既然资金需要融通，那一定是有需要借钱的人和需要花钱的人，那么，这两类人在金融业，就成了有融资需求的人和有投资需求的人。

有融资需求的一般来说是企业，也就是缺钱的那方。那么掏钱的那方，除了企业或机构之外，还有广大消费者和国家。今天我们假设融资需求方，主要以企业为主，那么有投资需求的就是企业和个人。而在我国，主要有三种模式建立融资和投资之间的桥梁：信贷模式、股权模式、债权模式。

中国当前的金融市场结构是一个以间接融资为主的市场，换言之，有钱的和缺钱的不能单独擅自撮合，而是要通过中间人的。证监会其实是希望中国金融市场的结构，能够实现从“以间接融资”为主向多层次的资本市场结构转变。

所谓的多层次，就是既要有间接融资，又要有直接融资。多种方式并存的资金融通模式会使金融市场的功能变得更加丰富，金融市场也会变得更加完善和健全。金融市场的职能越丰富、功能越完善，国家的金融体系就越先进。

就像美国的次贷危机，一方面说明了金融创新需要得到一定的风险抑制，另一方面也反映出像美国这样的发达国家，其金融模式非常多样化。看过次贷危机相关电影或者纪录片的朋友应该知道，次贷危机后期，经过资产证券化后的金融产品，连行业内的专业人士都看不懂它的交易结构。这次危机也从侧面反应出金融市场越繁荣，金融机构发展得越蓬勃，就会出现更多样化的金融模式。

信贷模式并不low

间接融资其实指的主要就是信贷模式。千万不要认为信贷模式是比较low的一种方式，实际上，信贷模式撑起了中国金融市场的一大半边天，甚至是绝大半边天。

什么是信贷模式呢？说白了就是以银行为主来进行资金融通。我们普通老百姓把钱以存款的形式存入银行，享受较低的利息收入。因为存款是银行用信誉做担保的，在存款保险制度出台之前，只要这家银行不倒，基本上都是保本保息的。

金融学里有一个特别基本的概念，就是风险和收益一定是并存的。既然银行信用风险非常低，非常值得人们信赖，那么银行给出的利率也会很低。但假如你去买一支私募产品或者投一个天使投资，并非百分之百能有收获，这些私募的投资可能全都是以亏损结束的。可如果你在10年前，投资了早期的京东，那么这一笔的收益能把所有的亏损都赚回来。收益越高，风险也越大，十支全亏、全军覆没的情况也十分常见。

但大多数普通老百姓没有风险承受能力，只能把钱以存款的形式放在银行。一方面可以随时支取，另一方面还能得到一些利息。银行拿了这个钱之后怎么办呢？放贷。左手从投资人/储户这边拿到钱，右手就以更高的利率贷款给企业，转手就是一个“剪刀差”，真是厉害了我的哥！

银行也销售理财产品，但理财产品不一定用于信贷，有可能是直接投资了其他股票或者债券等。严格意义上，间接融资方式是以存款为主的。存款也是一种投资，你可不要认为投资理应无存款。甚至可以再延伸一下，我不存钱，只是把现金锁在保险库里也是一种投资！

要知道现在欧洲很多国家的银行都以负利率的形式存在的，也就是说，当我们把钱存到银行里，非但收不了利息，还要倒给银行钱，你存100元进去，10天半个月之后你只能取回99元。在这种情况下，是不是把钱放到保险柜里好像反而是一种保值的投资方式呢？

钱是有时间价值的，这个时间价值有可能为正，有可能为负，有可能为零，你放在保险柜里它就是零，你放在我国的银行里，它的时间价值是正的，只不过数值比较小罢了。

而企业主虽然本身会有一定的资本金，但想维持一个大规模的企业，一定会想办法去融资。最简单的一种方式就是采用间接融资的方式，通过信贷模式从银行拿钱。

买股票，也是一种融资

有间接就一定有直接，直接融资就是个人或者是机构买股票，当我们买了股票，钱并不是给了股市，而是给到公司了。企业赚了钱之后，会以一定的方式分股利，也就是分红。所以分红是股票市场上最基本的一种获利方式。

当然中国的资本市场，尤其是股票市场处于一个非常畸形的状态，在这种畸形的状态下，大家已经不太关注股利了，觉得股利太少，一般股民都是为了玩一把，想要的是资本利得的收益，10元买来，涨到12元就卖出赚2元。但如果你不卖股票，那么它会定期给你分股利的。不发股利，只能说你中了上市公司的套路。

债权模式vs.股权模式

债权模式和信贷模式类似，我约定给你一笔钱，将来你既要给我本金也要给我利息。信贷模式拿的是存款利息，债权模式拿的就是债券的利息。

债券的利息通常比存款利息高。因为存款是你把钱存给银行，你相信银行能还你钱。这种情况下，银行家大业大，在政府和社会经济中的地位非常高，轻易不会欠人钱。所以把钱放银行的风险非常低，利率就也低。而企业发债时，你是把钱直接投给这个企业了。将来有一天企业如果倒闭了，可能收不回这个钱。企业破产的概率自然大于银行破产的概率。那么用债权模式投给有融资需求的企业，收益回报率自然就会高一些。

而股权模式就是你给S一笔钱，将来S可不承诺给你本金，你只能把你的股权卖给第三方B，而不能从S处拿回本金。

除非，企业愿意以一定的方式回购股东的股份。但这种情况相对比较少，大部分情况都是你的钱进入股票池之后，本金已经不再是从企业、从原始股东那里拿回来，而是从另一个想买这支股票的人手里拿回。

债权模式和股权模式都属于直接融资方式，没有经过中介，而是直接贷给了融资方。也就是说，钱没有通过银行给到企业，而是直接给了需要融资的企业。

直接、间接融资差别在哪儿？

如果你有一个企业，想借钱，那么久可以通过上面说的三种模式去融资。

按照信贷模式来融资你只要找一家银行就行了。

你告诉银行：我想办理贷款。

银行回复说：你在我这儿办贷款，我的流程非常规范，你要给我提供一些材料，营业执照、身份证、组织机构代码证等。

于是你提供了相应的资料。

银行又问你：有没有抵押物，家里是否有房子，企业是否有生产设备等？

有一天，如果你还不上钱，银行就会把这些抵押物拿走变卖，拿走该拿走的钱，剩下的还给你，整个流程非常规范。

假如你是企业主，找银行借钱的好处是省事，因为银行贷款模式非常成熟。银行让你干什么你就干什么，把东西交给银行了，银行就借你钱。

通过债权模式融资时，你面对的就不是银行一家机构了，你面对的是成千上万个想投资债券的人。

你要在公开市场上做公告。

可能还要挨个向投资者解释说：我的企业要发债了，我是这样的一家企业，我要做什么，未来能不能赚钱。

债权融资工作量比较大，你去银行借钱时只要面对银行一个办事人员就可以了，债权模式要在公开市场发行，手续比较繁杂。

信贷融资除了省事之外，还有一个好处：银行不仅能借给你钱，还能给你提供结算服务。假如有一天你要做国际业务，要和外资企业打交道，银行可以做资金结算流转业务。这个复杂的流程就由银行替你走了。

反之，直接融资就没有这点好处了，你借完钱之后，该怎么生产运营，账务如何处理，最终还是要在银行处理这些问题。

中小企业借钱难？！

中小企业融资难一直是中国的老大难问题，李总理上台之后，三番四次提起中小企业融资难、融资贵的问题，号召银行要承担社会责任。但说实话，谁跟钱过不去呢？口号喊得震天响，到最后还是利字当头，中小企业很难从银行那儿借到钱。

有一些企业，规模比较小，拿不出什么像样的东西去抵押，面对信誉好、抵押物足值有效的企业，银行显然会把贷款给到后者。此外，大企业一贷就是十多亿，小企业一次才借两百万，同样是收利息，办理的手续又差不多，那银行为什么要把钱借给小企业呢？

中小企业的希望到底在哪里？

既然从银行那儿拿不着钱，走直接融资的路行不行？中小企业主就想办法发股票（如果可行）、发债券（难于上青天）。以前没有中小板、没有创业板的时候，只有主板，一般都是大企业才能上市，才能去股市融到钱，小企业连上市的通道都没有。但随着这两年多层次资本市场的逐渐铺开，小企业也看到了一线生机。成不了独角兽，但是可以做独角兽公司的生意啊！可以让独角兽公司投资你啊！这也是当前市场的一种自我创新。

可是，我们必须意识到的是，目前中国以间接融资为主的资本市场是十分不利于金融创新的。

张化桥曾在《影子银行内幕》中提到：

哪里有监管，

哪里就有违规；

哪里有进口关税，

哪里就有走私；

哪里有利率控制，

哪里就有地下钱庄。

当前中国的金融市场是严监管，但是企业融资的需求，机构和个人的投资需求却不会因为监管的高压而消失，这就是矛盾的所在。监管不是一刀切，更不应该是不作为。都说互联网企业是从用户的需求出发，监管也是从规范市场秩序考虑，滴滴再怎么被骂，也没有被直接叫停。而如果现在的金融体系是只允许国家队参与，想必地下的黑暗可能会更多吧。

最近又有定向降准，定向是向银行的定向，给了市场弹药。可是，这一梭子打到哪里去，这里面学问还可真是大了。目前中国的金融市场机制还很不健全，但是不能说因为不健全，就不给发展的机会。不管这个体系中多少的利害关系，认清楚大方向，方得始终。