信托和银行类似，信托早期成立的时候，就像是一个银行的影子，什么叫信托呢？国内的信托和国外的信托是不一样的。

真正标准的国外信托的概念是非常宽泛的，严格意义上讲，国内的基金公司在国外都属于信托基金。假如你是做基金的，基金经理在国外就是做信托行业的了。但是在中国完全不是，中国的信托是一个比较狭义的信托。 

最开始为什么会出现信托呢？因为当时很多企业在银行拿贷款是比较难的，因为它的资质不够。另一方面，银行囤积了大量的存款，它贷不出去，它为什么贷不出去？因为有大量资质不够的企业贷款，它也不敢贷。说实话，银行也不是不敢贷，是上级的监管机构不允许它贷，监管机构会要求银行信贷质量必须要达到一定的标准，信贷规模不能超过多少。所以，银行也挺尴尬，它只能干着急，有钱也不能把钱贷出去，上级监管机构各种各样的指标让它贷不出去，只能干着急了，挣钱的机会摆在那，但它只能干看着。在这种背景下，信托公司应运而生。

信托公司没有银行牌照，但它具有投融资的职能。最早期出现信托公司的时候，它们都是银行小弟，银行说你过来，我给你安排一个活，我给你有融资需求的公司，你把钱借给它；当然我也给你提供钱，说白了我就是要一个壳子，信托就是一个通道，一方面我给你提供出钱的人，另一方面我给你提供借钱的人，我在你这儿走一笔账，以你的名义走，这样就能规避我的监管。

信托以影子银行的身份进入金融市场，但进入之后非常强势，因为银行的需求量很大，所以信托公司蓬勃发展。2013年的时候，当时信托业的体量是五万亿左右，仅次于保险业。

那时，我毕业的时候，信托公司多不胜数，而且发展形势很好，很多毕业生都想进信托公司，但也有犹豫：信托公司说白了就是给银行做一个通道业务，自己也没什么本事，也没什么核心竞争力。万一我去了之后，将来哪天银监会一声令下，撤查影子银行，不允许这么玩，那大家就都没饭吃了。

其实大家都心知肚明，信托说白了就是银行规避监管的一种方式，也不是很阳光，虽然现在发展挺好，万一不行了怎么办？于是好多人没敢去信托公司。结果到了2016年，信托公司从当年的5、6万亿涨到16万亿，基本上已经翻了三番了，红火的那两年信托公司赚钱赚得实在太多了，好的信托经理上百万，甚至有的上千万，所以形势确实比人强啊。

信托公司蓬勃发展，不仅规模扩大了，业务也更多元了。信托公司自己也知道，总是靠银行的通道业务，肯定活不成。在这种背景之下，信托行业便不停地创新，积极开拓新业务。

我个人认为，中国的金融机构由于体制机制的限制，所以创新会受到一定的抑制，如果非要说哪种金融机构是走在创新前列的，信托公司肯定算一个。信托公司目前没有受到太严格的监管约束，所以它什么都能做，它只要能赚钱，只要能获取利润，你别管他用什么办法，他就会去赚这个钱。 

这张图中，银行只走信贷模式，和债券模式、股权模式没什么太大关系。但信托公司它就是三种模式都有，信托公司是野蛮生长的，我不管用什么方式，只要我能把钱一方面贷给企业，一方面能收到投资人的钱，我就能把钱以信托计划的方式打包，对于投资人来说，我要发行信托计划，对于融资人来说，我要以信托计划的方式给你筹钱，以打包的方式把钱贷给企业。至于信托计划的实质内容到底是什么，它可以走信贷，走通道业务，可以发债，可以以债券的方式向银行、向融资的企业收取本金和利息，另一方面也可以以股权的方式，直接买企业的股权。

信托公司是近几年来野蛮生长的一个典型，在成长过程中，出现了大量的创新型业务。但其实直到今天为止，我个人仍然不看好信托公司，我总是觉得很危险，但确实在我觉得危险的过程中，信托公司已经发展壮大了很多年。

当然，负面的现象也有。信托公司在不断发展的过程中，竞争力也比较激烈，同质化比较严重。现在赶上了中国经济形势的下行期，一方面资产荒，就是找不着好的企业来融资，企业都不借钱。现在经济形势不好，办企业的都去买房子了，都不办企业了，都不去借钱了，也不招人了，也不招聘，裁员。这样一来，信托公司也就没什么赚钱的门路，找不着借钱的人能上哪儿去赚钱呢？另一方面资金荒，广大老百姓也不太愿意承担高风险了，大家都知道现在风险高，除了买房子老百姓也不买别的了。所以，信托公司的日子很难过，出现了萎缩的倾向。当然，也许过两年我的判断又错了，说不定信托公司找到别的路子，又蓬勃发展起来了呢？